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尿素期货会是个空头市场?你怎么看

2019-08-13 09:29:24来源:农资导报品牌新视界作者:余雷编辑:bianji2
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  尿素期货上市首日的交易基本呈空头一边倒的走势,这印证了笔者此前的判断:尿素期货市场会是一个空头的市场。
  一般来说,尿素现货市场以先买后卖或随买随卖为主,呈现明显的多头特征。尿素期货上市后,现货市场会产生很大的变化。
  首先是价格更透明。由于山东尿素产量较大和鲁西尿素价格信息的公开透明,过去有着“全国尿素价格看山东,山东尿素价格看鲁西”的说法。随着尿素期货的上市,市场关注的不再是哪个企业的价格,而是期货价格。
  其次是尿素的定价机制发生改变。传统尿素市场是供求关系决定价格,而尿素期货的上市,将会有大量的金融资本介入交易。考虑到尿素现货市场各个参与环节的集中度都很低,尿素期货上市后,产业资本定价的能力都会比较弱,金融资本将取得未来的定价权。
  正是这些变化,使得尿素期货市场会变成一个空头的市场。因为,尿素期货市场有3股非常强的做空力量:
  第一股做空力量是尿素生产企业。在现货市场上,生产企业希望价格涨得越高越好,因此是现货市场的多头。但在期货市场,价格高位时,生产企业很可能提前销售,锁定利润,或者在淡季时,通过期货市场卖出,并通过现货交割来实现淡储,因此尿素生产企业是期货市场的大空头。
  第二股力量是期现结合的交易者。主要操作手法是卖现货时买期货或买现货时卖期货进行套利。因为现货没有做空机制,使得这些参与者为了实现期现结合,只能卖出期货合约同时买入现货,因此期现结合者,也是期货盘的空头。
  第三股力量是金融资本,虽然金融资本可以做空,也可以做多,但为了阻止以上两方目标的实现,必然倾向于做空。
  从尿素期货上市首日的情况看,空头形成了一股合力,打压价格。在这种情况下,尿素现货企业在期货市场的应对必须小心谨慎。最重要的一点就是,价低未必就能抄底。
  传统的尿素流通企业倾向于同历史价格的对比来决定是否抄底,但期货市场更多地倾向于库存高低的逻辑,价格高低并不是期货市场判断部底的依据。
  现货企业参与尿素期货,很容易犯的错误是认为期货价格足够低,后面跌不到哪去了,最坏的结果是可以等交割(尤其是复合肥企业)。但事实上,9号上市的尿素期货最早合约的交割期为2019年1月份,交割日距上市日时间长达5个月,期望等待交割来降低风险几乎不可能。
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